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Geschäftsbericht 2024: BB Biotech positioniert sich in einem herausfordernden
Markt mit ersten Erholungstendenzen
21.02.2025 / 07:00 CET/CEST
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Medienmitteilung vom 21. Februar 2025
Geschäftsbericht 2024: BB Biotech positioniert sich in einem herausfordernden
Markt mit ersten Erholungstendenzen
* Im 4. Quartal setzte eine strukturelle Erholung im Biotechsektor ein,
getrieben durch das wiedererstarkte Anlegerinteresse an klinischen Daten,
Zulassungen und erfolgreicher Kommerzialisierung.
* 2024 war für BB Biotech ein herausforderndes Jahr, in dem sich das
Marktumfeld aber langsam aufhellte. Trotz eines deutlichen Gewinnanstiegs
gegenüber dem Vorjahresverlust dämpften Kursschwankungen und die vorsichtige
Anlegerstimmung im Biotechsektor die Aktienkursentwicklung von BB Biotech. Am
Jahresende resultierte folglich ein Abschlag zum NAV.
* Der Verwaltungsrat schlägt eine ordentliche Dividende von CHF 1.80 je Aktie
vor, was einer Rendite von 5% auf den Durchschnittskurs der Aktie im Dezember
entspricht. Dies steht im Einklang mit der bisherigen Ausschüttungspolitik.
* BB Biotech hat das Bewertungsmodell und den Investmentprozess
weiterentwickelt, um Kapital noch effizienter zu allokieren. Der Fokus bleibt
auf einem High-Conviction-Portfolio mit langfristigem Anlagehorizont.
Gleichzeitig wurde das Investment Management Team gezielt verstärkt, um
analytische Tiefe und vor allem im Kernmarkt USA die operative Schlagkraft
weiter zu erhöhen. Mehrere Positionen erreichten im 4. Quartal bedeutende
klinische und regulatorische Meilensteine, die BB Biotechs Investmentstrategie
bestätigen und das langfristige Wertschöpfungspotenzial unterstreichen.
* Politische und regulatorische Rahmenbedingungen wie personelle Neubesetzungen
bei Institutionen wie FDA und HHS, der Inflation Reduction Act (IRA) und die
Medicare-Verhandlungen über Medikamentenpreise beeinflussen weiterhin die
Biotechbewertungen, weshalb eine disziplinierte und flexible
Investmentstrategie entscheidend bleibt.
* BB Biotech startet mit Rückenwind ins Jahr 2025, was Johnson & Johnsons
Übernahme von Intra-Cellular Therapies für rund USD 15 Mrd. zeigt. Das
unterstreicht den strategischen Wert unserer Kernpositionen.
2024 stand im Zeichen einer beginnenden strukturellen Erholung des
Biotechsektors. Fundamentaldaten rücken für Anleger wieder in den Fokus, wobei
Fortschritte bei klinischen Daten sowie Zulassungen neuen Schwung verleihen.
Die Aktienkurse von Scholar Rock, Wave Life Sciences und Edgewise Therapeutics
legten im 4. Quartal deutlich zu, was das Vertrauen in unsere Investmentthese
bestärkt. Der Rückenwind im Sektor führte zu einem deutlichen Anstieg des NAV
und einer Outperformance gegenüber der Benchmark im Schlussquartal. Für 2025
deuten die aktuellen Entwicklungen auf eine Fortsetzung des Wachstumskurses
hin.
Anlageperformance und Finanzergebnisse für das Gesamtjahr und das 4. Quartal
2024
2024 erzielte die Aktie von BB Biotech eine Gesamtrendite von -13.5% in CHF und
-14.1% in EUR, einschliesslich der im März 2024 ausgeschütteten Dividende von
CHF 2.00 je Aktie. Der Innere Wert (NAV) entwickelte sich robuster und stieg im
Berichtsjahr um 3.0% in CHF und 1.7% in EUR, während er in USD um 4.6% fiel.
Für das Gesamtjahr 2024 verzeichneten wir einen Reingewinn von CHF 76 Mio.
gegenüber einem Reinverlust von CHF 207 Mio. im Vorjahr.
Performance für das Gesamtjahr 2024 2023
Währung CHF EUR CHF EUR
BB Biotech Aktienkurs -13.5% -14.1% -18.1% -15.2%
BB Biotech NAV +3.0% +1.7% -7.4% -1.3%
NBI Index +7.6% +6.3% -4.8% +1.3%
Reingewinn/-verlust +76 Mio. -207 Mio.
Im 4. Quartal 2024 büsste die Aktie von BB Biotech 2.7% in CHF und 3.5% in EUR
ein. Der NAV stieg um 2.7% in CHF und 2.8% in EUR, während er um 4.3% in USD
fiel. Der Reingewinn im 4. Quartal betrug CHF 60 Mio. gegenüber einem
Reingewinn von CHF 109 Mio. im Vorjahresquartal.
Q4 Performance Q4 2024 Q4 2023
Währung CHF EUR CHF EUR
BB Biotech Aktienkurs -2.7% -3.5% +3.4% +7.1%
BB Biotech NAV +2.7% +2.8% +5.0% +9.4%
NBI Index -2.7% -2.4% +1.6% +5.9%
Reingewinn +60 Mio. +109 Mio.
Die Aktie von BB Biotech schloss das Jahr mit einem Abschlag von 15.2% auf den
NAV (in CHF), ein deutlicher Unterschied im Vergleich zur Prämie von 0.9% zu
Jahresbeginn. Dies spiegelt die fortwährende Volatilität und gedämpfte
Anlegerstimmung im Biotechsektor wider. Zu Jahresbeginn verringerte sich der
Abschlag und lag per 18. Februar bei 10.9%. Der Verwaltungsrat reagiert darauf
mit einer Kombination aus Aktienrückkäufen und verstärkten Marketingmassnahmen,
um den Shareholder Value nachhaltig zu steigern.
Discount zum NAV 18. Februar 2025* Jahresende 2024 Jahresende 2023
Prämie (+) / Abschlag (-), -10.9% -15.2% +0.9%
CHF
*Redaktionsschluss
Bedeutende fundamentale Fortschritte im Portfolio im 4. Quartal 2024
Das Portfolio von BB Biotech zeigte im 4. Quartal 2024 eine überwiegend
positive Performance. Mehrere Portfoliounternehmen erreichten entscheidende
klinische und regulatorische Meilensteine:
* Scholar Rock: Apitegromab erreichte den primären Endpunkt der
Phase-III-Studie bei der Behandlung der spinalen Muskelatrophie (SMA). Das
bestätigt sein Potenzial als erstes Medikament, das direkt in den Muskel
eingebracht wird, und positioniert es für die Einreichung einer Biologics
License Application (BLA) im 1. Quartal.
* Argenx: Übergang von Efgartigimod SC in die Phase-II/III-Studie für
idiopathische entzündliche Myopathien (IIM). Das bedeutet eine Ausweitung über
MG und CIPD hinaus in einen Orphan-Drug-Markt mit hohem Wertpotenzial.
* Wave Life Sciences: Der RNA-Editing-Ansatz bei AATD mit erstem
Proof-of-Mechanism beim Menschen wurde bestätigt, wobei GSK die
zulassungsrelevanten Studien übernehmen wird und damit die Risiken sinken.
* Essa Pharma: Das Unternehmen hat seine Phase-II-Studie für Masofaniten bei
metastasierendem, kastrationsresistentem Prostatakarzinom (mCRPC) aufgrund
mangelnder Wirksamkeit gestoppt, was BB Biotech dazu veranlasste, die Position
zu veräussern.
* Incyte: Die Aussetzung und Beendigung wichtiger Pipeline-Programme weckt
Zweifel am strategischen Wert seiner Übernahme von Escient Pharmaceuticals für
USD 750 Mio.
* Revolution Medicines: Meldung Best-in-Class-Daten für Patienten mit
Pankreaskrebs, bei denen die RAS(ON)-Hemmer gegenüber Chemo überlegen waren,
und potenzielle Ausweitung auf Lungen- und kolorektales Karzinom.
* Vertex Pharmaceuticals: Fortschritte bei seiner nicht-opioid-basierten
Schmerztherapie (US-Zulassung im Januar 2025 erhalten) und Übergang von
Suzetrigine (VX-548) in Phase-III-Studien trotz komplexer Datenlage bei
neuropathischen Schmerzen.
* Neurocrine Biosciences: Das Unternehmen sicherte sich die FDA-Zulassung für
Crenessity als die erste zugelassene Therapie gegen kongenitale
Nebennierenhyperplasie (CAH) und stärkt damit seine Führungsrolle im Bereich
seltener endokriner Erkrankungen.
Wir haben unser Vorgehen bei der Veräusserung sowohl erfolgreicher als auch
unter den Erwartungen liegender Investments weiter geschärft. Im 4. Quartal
haben wir fünf Positionen vollständig verkauft: Crispr Therapeutics und
Exelixis erzielten zwar positive Renditen, aber von der langfristigen Stärke
ihrer Pipeline waren wir nicht überzeugt. Molecular Templates, Essa Pharma und
Generation Bio wurden vollständig veräussert, nachdem klinische Rückschläge,
plattformbezogene Hürden oder erhebliche geschäftliche Unsicherheiten die
Investmentperspektive deutlich verschlechtert hatten.
Diese Entscheidungen unterstreichen unseren High-Conviction-Ansatz und die
aktive Risikosteuerung. Zum Jahresende umfasste das Portfolio 26 Positionen,
was eine gezielte und disziplinierte Allokation der Ressourcen reflektiert.
Langfristiges Wachstum mit regelmässiger Kapitalausschüttung
Die stabile Ausschüttungspolitik von BB Biotech stellt ein attraktives
Alleinstellungsmerkmal in einem Sektor dar, der traditionell auf Wachstum
fokussiert ist. Wir schaffen eine ausgewogene Kombination aus wachstumsstarken
Innovationen und Kapitalausschüttungen. Seit 2013 zahlt BB Biotech konstant
eine jährliche Dividende von 5% auf den Durchschnittskurs der Aktie im
Dezember. Für 2024 wird der Verwaltungsrat an der nächsten Generalversammlung
eine Dividende von CHF 1.80 vorschlagen – ein klares Bekenntnis dazu, dass
unsere Ausschüttungspolitik weiterhin den Interessen unserer Aktionärinnen und
Aktionäre verpflichtet ist.
Strategie- und Prozessentwicklung: Ausrichtung auf langfristigen Erfolg
BB Biotech ist mit ihrer Struktur als Investmentgesellschaft ideal
positioniert, um die hohe Dynamik des Biotechsektors zu nutzen. Unser Fokus ist
klar: ein High-Conviction-Portfolio mit einem langfristigen Anlagehorizont und
einer gezielten Auswahl an transformativen Unternehmen. Gleichzeitig entwickeln
wir unsere Prozesse weiter, um höhere Renditen zu erzielen und zugleich Risiken
zu steuern. Unser Bewertungsmodell wurde optimiert und dynamischer gestaltet.
Durch die Fokussierung auf Bewertungsszenarien, den Einfluss von Katalysatoren
auf diese Szenarien und risikoadjustierte Renditen sind wir besser in der Lage,
Kapital in einem volatilen Umfeld gezielt einzusetzen. Auch unser
Portfoliomanagementansatz entwickelt sich kontinuierlich weiter. Wir haben
unsere Einstiegs- und Exitstrategien verfeinert und das Investitionstempo bei
Frühphasen-Investments am unteren Ende unserer S-Kurve gezielt verlangsamt. Im
Gegenzug setzen wir verstärkt auf innovative Unternehmen mit
Proof-of-Concept-Daten.
Teamentwicklung: Stärkung unserer Expertise für die Zukunft
Führung und Teamentwicklung waren 2024 wichtige Themen. Nach 20 Jahren im
Unternehmen verlässt Dr. Daniel Koller BB Biotech auf eigenen Wunsch. Wir sind
ihm für sein langjähriges Engagement und seine wertvolle Arbeit zu grossem Dank
verpflichtet. Sein Einsatz hat die Investmentstrategie und den Erfolg von BB
Biotech massgeblich geprägt. Die Nachfolge übernimmt Dr. Christian Koch als
neuer Leiter des Investment Management Teams von Bellevue Asset Management. Er
steht für Kontinuität und eine klare Vision für die strategische
Weiterentwicklung. Dr. Maurizio Bernasconi leitet als einer der Deputy Heads
das Analystenteam in der Schweiz. Die USA sind aus unternehmerischer und
kommerzieller Sicht sowie aufgrund ihrer starken Kapitalmärkte weiterhin der
Brennpunkt des Biotechsektors. Vor diesem Hintergrund wird BB Biotech die
US-Präsenz ausbauen. Ein zentraler Schritt dabei ist die Verstärkung des Teams
durch Dr. Wendy Lam, die am 1. Dezember 2024 als Deputy Head dazukam und nun
die expandierende US-Niederlassung in New York leitet. Sie bringt langjährige
Biotech-Investment-Erfahrung mit, sowohl in privaten wie auch in öffentlichen
Märkten, verfügt über einen starken Track Record und ist in der Branche bestens
vernetzt. In der Schweiz kam Dr. Anna Guinot Aguado neu ins Investment
Management Team. Sie bringt wertvolle Expertise in Onkologie und Erfahrung im
Venture Capital Sektor mit.
Innovationspipeline: Bereitstellung transformativer Therapien
Mit Blick auf 2025 zeigt die folgende Auswahl zentraler Meilensteine die
Vielfalt der Innovationen in unseren Beteiligungen. Diese erwarteten
Entwicklungen umfassen sowohl Markteinführungen als auch klinische Fortschritte
und untermauern unsere strategische Positionierung in hochrelevanten Bereichen.
Einige unserer Portfoliounternehmen dürften mit wichtigen Produkteinführungen
ihre Marktstellung weiter untermauern. Argenx plant die Erweiterung des
Anwendungsbereichs von Vyvgart mit einer neuen Fertigspritze und zusätzlichen
Indikationen. Alnylam steht kurz vor der Markteinführung von Amvuttra bei
ATTR-Kardiomyopathie und adressiert damit einen wichtigen ungedeckten Bedarf
bei kardiometabolischen Erkrankungen. Neurocrine Biosciences bereitet die
Markteinführung von Crenessity als Therapie bei kongenitaler
Nebennierenhyperplasie (CAH) vor, einem wenig beachteten Markt mit erheblichem
Preis- und Volumenpotenzial. Diese bevorstehenden Markteinführungen zeigen,
dass unsere Kernpositionen wissenschaftlichen Fortschritt in kommerziellen
Erfolg umwandeln können.
Gleichzeitig dürften klinische Studien in zahlreichen Therapiebereichen für
deutliche Dynamik sorgen. Incyte arbeitet weiter an der Entwicklung
krankheitsmodifizierender Therapien gegen myeloproliferative Neoplasie und sein
Medikament Povorcitinib könnte sich aufgrund von Phase-III-Daten zur Behandlung
von Hidradenitis suppurativa als orale Alternative zu Biologika etablieren.
Auch Vepdegestrant von Arvinas zur Behandlung von Brustkrebs hat
Blockbuster-Potenzial. Seltene Krankheiten sind und bleiben einer unserer
Schwerpunkte: Scholar Rock rechnet mit der FDA-Zulassung für Apitegromab zur
Behandlung von spinaler Muskelatrophie, während Beam Therapeutics seine
In-vivo-Base-Editing-Technologie weiterentwickelt und die Grenzen genetischer
Präzisionsmedikamente weiter verschiebt. In grossen therapeutischen Gebieten
führt Rivus eine umfangreiche Phase-II-Proof-of-Concept-Studie zur Behandlung
der metabolischen Dysfunktion-assoziierten Steatohepatitis (MASH) zur
Beurteilung der Gewichts- und Fettabnahme über sechs Monate durch.
Die aktuelle Marktlage bietet aus unserer Sicht einzigartige
Investmentopportunitäten. Zahlreiche Biotechunternehmen mit klar
differenzierter klinischer Pipeline werden trotz wichtiger Fortschritte,
Zulassungen und erfolgreicher Kommerzialisierung weit unter ihrem intrinsischen
Wert gehandelt. Aufgrund dieser Diskrepanz zwischen wissenschaftlichem
Fortschritt und Marktbewertung – besonders im Vergleich zu den anhaltenden
Kursgewinnen anderer Sektoren wie zum Beispiel dem Technologiesektor – erhöhen
wir unser Engagement in qualitativ hochwertigen Biotechfirmen mit Schwerpunkt
auf der mittleren bis spätklinischen Entwicklungsphase. Gleichzeitig wollen wir
auch selektiv und vorsichtig in Unternehmen in der Frühphase mit
überproportionalem Aufwärtspotenzial investieren. Entsprechend ist BB Biotechs
Portfolio gut aufgestellt, um von dieser Dynamik zu profitieren. Diverse
Produktlancierungen bei unseren Kernpositionen und entscheidende klinische
Meilensteine bei vielen kleineren Positionen sorgen für erhebliches
Renditepotenzial. Neue Investment Cases werden aktiv geprüft und erste
Kapitalallokationen sind bereits erfolgt – diese Neuzugänge werden sich in
unseren Ergebnissen für das 1. Quartal 2025 widerspiegeln. Im Zeitverlauf
möchten wir entlang der Investmentrichtlinien unser Portfolio auf bis zu 35
Positionen ausbauen.
M&A als wichtiger Treiber 2025
Die M&A-Aktivitäten werden 2025 voraussichtlich zunehmen, da viele
Biopharmaschwergewichte ihre Pipelines wieder füllen müssen. Die 20 grössten
Biopharmaunternehmen verfügen insgesamt über mehr als USD 1 Bio. An
Übernahmekapazitäten. Gleichzeitig sind Umsätze in Höhe von mindestens USD 200
Mrd. infolge Patentabläufen in den nächsten fünf Jahren und mindestens USD 400
Mrd. in den nächsten zehn Jahren gefährdet. Blockbuster-Medikamente wie
Keytruda, Darzalex und Eliquis verlieren ihre Marktexklusivität. Regulierung
bleibt ein Faktor, doch die Dynamik im Übernahmemarkt wird vor allem durch die
Normalisierung der Bewertungen beschleunigt – insbesondere bei Transaktionen
unter USD 20 Mrd., einem Bereich, in dem sich viele Kernpositionen von BB
Biotech befinden. Johnson & Johnsons Übernahme von Intra-Cellular Therapies für
USD 14.6 Mrd. ist ein gutes Beispiel für den anhaltenden Innovationsbedarf,
hier beispielsweise in der Neuropsychiatrie.
Regulatorische Veränderungen: Risiken und Chancen steuern
Die US-Präsidentschaftswahl 2024 sorgte für erhebliche Kursschwankungen an den
Märkten. Trumps Comeback löste Optimismus bei den Anlegern aus, während die
Ernennung von Robert F. Kennedy Jr. zum Gesundheitsminister Sorgen weckt. Grund
ist seine Skepsis gegenüber Impfungen und Regulierung. Das könnte Auswirkungen
auf die künftigen Entscheidungen der FDA, CDC und CMS haben und Risiken bei
Zulassungen und Erstattungen mit sich bringen, vor allem für
Impfstoffhersteller wie Moderna.
Die vorgeschlagene Berufung von Dr. Martin Makary zum Leiter der FDA wird als
Stabilitätsfaktor gesehen. Er dürfte an den strikten Standards festhalten und
Regulierungsverfahren effizienter gestalten. Der Inflation Reduction Act
beeinflusst weiterhin die Preisdynamik und erhöht den Druck vor allem auf die
grossen Unternehmen mit ihren Blockbustermedikamenten. Gleichzeitig profitieren
Unternehmen mit klarem Mehrwert von der neuen Marktrealität.
Der Führungswechsel im Gesundheitsministerium und bei der FDA wird die
aufsichtsrechtlichen Verfahren sowie die Prioritäten der Branche in den
kommenden Jahren prägen. Die neue Abteilung für staatliche Effizienz bleibt
eine Unbekannte und ihre Auswirkungen auf die Arbeit der Behörden und ihre
Aufsicht über den Sektor sind ungewiss, eröffnen aber auch Chancen,
regulatorische Prozesse effizienter zu gestalten.
BB Biotech ist mit ihrer disziplinierten Vermögensallokation und der
konsequenten Ausrichtung auf Shareholder Value ideal für die Zukunft
aufgestellt. Angetrieben durch wissenschaftliche Fortschritte, neue Impulse im
M&A-Bereich und das starke Wachstumspotenzial unseres Portfolios eröffnen sich
vielversprechende Chancen im Biotechmarkt, die wir entschlossen nutzen wollen.
Der vollständige Geschäftsbericht 2024 der BB Biotech AG ist auf
report.bbbiotech.ch/2024/deresp. www.bbbiotech.com verfügbar.
Für weitere Informationen:
Bellevue Asset Management AG
Theaterstrasse 12, 8001 Zürich, Schweiz, Tel. +41 44 267 67 00
Head Investment Management Team BB Biotech
Dr. Christian Koch
Investor Relations
[email protected]
Dr. Silvia Siegfried-Schanz, [email protected]
Maria-Grazia Alderuccio, [email protected]
Claude Mikkelsen, [email protected]
Media Relations
Tanja Chicherio, [email protected]
www.bbbiotech.com
Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in Schaffhausen/Schweiz,
die an der Schweizer und deutschen Börse notiert ist. Seit 1993 investiert das
Unternehmen in innovative Unternehmen der Medikamentenentwicklung, die
hauptsächlich in den USA und Westeuropa ansässig sind. BB Biotech ist einer der
führenden Investoren in diesem Sektor. Der routinierte Verwaltungsrat mit
seiner langjährigen Erfahrung legt die Anlagestrategie und -richtlinien fest.
Anlageentscheidungen werden vom erfahrenen Investment Management Team der
Bellevue Asset Management AG getroffen, das sich dabei auf sein umfassendes
Investment-Research verlässt.
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sowie Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den
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keinerlei Verpflichtung ein, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer
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