Entwicklung in USD, Wechselkurs belastet Ergebnis in CHF
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BB Biotech Q2 2025: Outperformance zum Nasdaq Biotech Index – Starke
Entwicklung in USD, Wechselkurs belastet Ergebnis in CHF
25.07.2025 / 07:00 CET/CEST
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Medienmitteilung vom 25. Juli 2025
BB Biotech Q2 2025: Outperformance zum Nasdaq Biotech Index – Starke
Entwicklung in USD, Wechselkurs belastet Ergebnis in CHF
* Aktienkurs legt in USD um 10.2% zu; in CHF -1.1%, in EUR +0.8% – Abschlag zum
NAV sinkt auf 10.5%
* NAV entwickelt sich in USD um 5.8% positiv; in CHF -5.1%, in EUR -2.8% –
damit 5.9 Prozentpunkte besser als der Nasdaq Biotech Index
* Nettoverlust von CHF 100 Mio. im 2. Quartal – Hauptgrund war der starke
Wechselkurseffekt (USD vs. CHF -10.2%)
* Makroumfeld stabilisiert sich: Nach einer starken Korrektur im April aufgrund
der «Liberation-Day»-Zollankündigungen sorgten eine abflauende Inflation und
Hoffnungen auf sinkende Zinsen für eine steigende Risikobereitschaft
* US-Gesundheitssektor unter Druck: Drohende Preiskopplung an internationale
Standards, Produktionsrückverlagerung aus geopolitischen Überlegungen sowie
zusätzliche Führungswechsel bei der FDA belasteten die Stimmung
* Mehrere Portfoliounternehmen erzielten bedeutende klinische, regulatorische
und kommerzielle Erfolge – ein klarer Beleg für die Tragfähigkeit unserer
Innovationsstrategie * Sanofis USD-9.5-Mrd.-Angebot für die neue Beteiligung
Blueprint Medicines bestätigt den High-Conviction-Investmentansatz
* Portfolio bleibt stabil bei 23 Beteiligungen; Aufstockungen bei Immunocore,
Akero Therapeutics, Edgewise Therapeutics und Scholar Rock; vollständiger
Ausstieg bei Esperion Therapeutics
* Agentenbasierte KI-Tools werden zunehmend in den Investmentprozess
integriert, um die Analysekapazitäten und -qualitäten substanziell zu vertiefen
* Für das 2. Halbjahr werden vier zentrale Produktlancierungen sowie mehrere
Phase-III-Daten mit potenziell richtungsweisendem Charakter erwartet
Nach einem anspruchsvollen Jahresauftakt bewies BB Biotech im 2. Quartal
Widerstandsfähigkeit: Sowohl der Aktienkurs als auch der Nettoinventarwert
(NAV) entwickelten sich besser als der Nasdaq Biotech Index (NBI), gestützt
durch wichtige Meilensteine mehrerer Portfoliounternehmen. Das makroökonomische
Umfeld zeigte erste Stabilisierungstendenzen: Stabile Leitzinsen, der Ausblick
auf Zinssenkungen und nachlassender Inflationsdruck stärkten das
Marktvertrauen. Technologiewerte profitierten überproportional, während der
Gesundheitssektor durch erneute politische Unsicherheiten in den USA
zurückblieb.
In den USA gewann die Debatte über Medikamentenpreise erneut an
Schärfe – ausgelöst durch Überlegungen zu einer Most-Favored-Nation
(MFN)-Preiskopplung an internationale Niveaus in Kombination mit der nächsten
Verhandlungsrunde zu Medikamentenpreisen im Rahmen des Inflation Reduction Act
(IRA). Angekündigte neue Pharmatarife in Verbindung mit zunehmenden
Reshoring-Tendenzen sowie Führungswechsel bei der FDA erhöhten die kurzfristige
Unsicherheit und erschwerten die Einschätzung des regulatorischen Umfelds.
Dennoch sind strategische Käufer weiterhin aktiv auf der Suche nach innovativen
Unternehmen. So unterbreitete Sanofi im Juni ein Übernahmeangebot von USD 9.5
Mrd. an Blueprint Medicines – eine neue Beteiligung im Portfolio von BB
Biotech. Der Deal unterstreicht, dass auch in einem zurückhaltenden Marktumfeld
wissenschaftlich differenzierte Ansätze substanzielle Prämien erzielen können.
Die Struktur von BB Biotech als Investmentgesellschaft erlaubt es, gezielt
Marktverzerrungen auszunutzen und mit langfristigem Blick Mehrwert zu
schaffen – dort, wo andere kurzfristig reagieren: das Prinzip unserer
Zeit-Arbitrage.
Q2 2025 Performance
Nach einem schwierigen 1. Quartal verlief das 2. Quartal in zwei klar
unterscheidbaren Phasen: In den Monaten April und Mai setzte sich die
Abwärtsbewegung fort – getrieben von makroökonomischen Sorgen und einem
deutlich schwächeren US-Dollar (-10.2% gegenüber dem Schweizer Franken im
2. Quartal), was den NAV in CHF auf ein neues Jahrestief drückte. Im Juni
folgte eine ebenso dynamische Erholung, getragen von starken klinischen
Studiendaten und Sanofis Übernahmeangebot für Blueprint Medicines. Die
Marktstimmung drehte – von Zurückhaltung hin zu vorsichtiger Zuversicht. Die
Negativnachrichten flachten ab, und fundamentale Faktoren rückten wieder
stärker in den Fokus.
In USD legte der NAV um 5.8% zu und übertraf den NBI damit um 5.9
Prozentpunkte. In CHF resultierte daraus jedoch ein Rückgang um 5.1%, in EUR um
2.8%. Entsprechend schloss das 2. Quartal mit einem Nettoverlust von CHF100Mio.
ab – verglichen mit einem Verlust von CHF87Mio. im Vorjahresquartal. Die
verbesserte Marktstimmung führte zu einer Verringerung des Abschlags zum NAV –
von 14.1% per Ende März auf 10.5% per Ende Juni.
Performance Q2 2025 Q2 2024
Währung CHF EUR USD CHF EUR USD
BB Biotech Aktienkurs -1.1% 0.8% 10.2% -12.0% -11.3% -11.7%
BB Biotech NAV -5.1% -2.8% 5.8% -3.5% -2.6% -3.3%
NBI Index -10.3% -8.2% -0.2% 2.5% 3.6% 2.8%
Nettoverlust -100 Mio. -87 Mio.
Portfolio Highlights: Innovationen als Treiber in Q2
Im 2. Quartal 2025 verzeichneten BB Biotechs Beteiligungen deutliche
Fortschritte auf regulatorischer, kommerzieller und klinischer Ebene – ein
klarer Beleg für unsere Überzeugung, dass wissenschaftliche Innovation der
zentrale Treiber langfristiger Wertschöpfung ist. Zulassungen für Argenx,
Alnylam Pharmaceuticals und Moderna erweiterten das Marktpotenzial und stärkten
die kommerzielle Positionierung in zentralen Therapiebereichen wie Neurologie,
Kardiologie und Infektionskrankheiten.
Gleichzeitig lieferten klinische Durchbrüche bei Ionis Pharmaceuticals, Vertex
Pharmaceuticals und Revolution Medicines überzeugende Daten in Indikationen mit
hohem medizinischem Bedarf – darunter hereditäres Angioödem, Typ-1-Diabetes und
KRAS-getriebene Tumoren. Diese Entwicklungen unterstreichen die Tiefe und
translationale Relevanz unseres Portfolios.
Zusätzliche Impulse kamen von Incyte (myeloproliferative Neoplasien), Scholar
Rock (Muskelerhalt bei Adipositas), Rivus Pharmaceuticals (fettselektiver
Gewichtsverlust bei entzündlicher Fettlebererkrankung), Edgewise Therapeutics
(kardiale Biomarker bei hypertropher Kardiomyopathie) und Relay Therapeutics
(PI3K-a bei Brustkrebs) – allesamt differenzierte Programme mit
vielversprechenden Studiendaten.
Mehrere Assets rückten in Richtung zulassungsrelevanter Studien oder
Kommerzialisierung vor – ein Zeichen für die Stärke unseres Mid-Cap-Fokus.
Diese Fortschritte bestätigen nicht nur den wissenschaftlichen Fortschritt,
sondern leisten auch einen direkten Beitrag zur Performance und zum Shareholder
Value.
Schärfung des Portfolios durch aktive Rotation und strategischen Fokus
BB Biotech setzte im 2. Quartal 2025 ihre disziplinierte
Kapitalallokationsstrategie fort – mit Fokus auf Unternehmen mit starker
wissenschaftlicher Basis, klarer Wertschöpfungsperspektive und attraktivem
Risiko-Ertrags-Profil.
Die Position in Esperion Therapeutics wurde vollständig veräussert, da das
Chancen-Risiko-Profil nicht mehr überzeugte. Die frei gewordenen Mittel wurden
gezielt in High-Conviction-Beteiligungen reinvestiert. Neu ins Portfolio
aufgenommen wurde Blueprint Medicines – basierend auf der Stärke seines
Lead-Entwicklungsprogramms. Nur wenige Wochen später bestätigte Sanofis
Übernahmeangebot über USD9.5Mrd. den strategischen Wert des Unternehmens.
Darüber hinaus wurden unter anderem die Positionen in Immunocore, Akero
Therapeutics, Scholar Rock und Edgewise Therapeutics ausgebaut.
Strategische Weiterentwicklung durch disziplinierte Umsetzung, gezielte
Anpassung an Marktchancen sowie verstärkte Ausrichtung auf Aktionärsinteressen
Die Strategie von BB Biotech basiert weiterhin auf vier Kernprinzipien:
fokussierte High-Conviction-Investments, dynamische Kapitalallokation,
kontinuierliche Weiterentwicklung des Investmentprozesses sowie eine klare
Ausrichtung auf die Interessen unserer Aktionäre. Das 2. Quartal hat unsere
Überzeugung erneut gestärkt: Nachhaltige Wertschöpfung im Biotechsektor
entsteht durch die Verbindung von wissenschaftlicher Expertise, disziplinierter
Umsetzung und strategischer Flexibilität.
* Fokussiertes Portfolio:BB Biotech investiert gezielt in ein fokussiertes
Portfolio von aktuell 23 Unternehmen – mit starker Unterstützung für
Innovationsplattformen mit klar erkennbarem wissenschaftlichem und
kommerziellem Potenzial. Unsere Struktur als Investmentgesellschaft erlaubt
uns, mit langfristigem Horizont zu agieren und damit Marktvolatilität gezielt
auszunutzen. Die Outperformance im 2. Quartal wurde insbesondere von
Beteiligungen wie Ionis Pharmaceuticals, Akero Therapeutics, Alnylam
Pharmaceuticals und Blueprint Medicines getragen – Unternehmen, die
exemplarisch für unseren Mid-Cap-Innovationsfokus stehen.
* Dynamische Kapitalallokation: BB Biotech richtet das Portfolio laufend auf
Unternehmen aus, die sich in der Übergangsphase von der späten klinischen
Entwicklung zur Kommerzialisierung befinden – dort, wo häufig das grösste
Bewertungspotenzial liegt. Gleichzeitig werden Positionen mit verschlechtertem
Risiko-Ertrags-Profil gezielt reduziert oder – wie im Fall von Esperion
Therapeutics im 2. Quartal – vollständig veräussert. Diese disziplinierte
Rotation stärkt die Qualität und Widerstandskraft des Portfolios.
* Weiterentwicklung des Investmentprozesses und KI-Integration: Agentenbasierte
KI-Systeme werden systematisch und immer stärker in unseren Investmentprozess
integriert. Diese künstlichen Intelligenzen sind in der Lage, grosse Mengen an
klinischen, regulatorischen und marktspezifischen Daten zunehmend autonom zu
verarbeiten und interpretieren – sie identifizieren frühe Signale und testen
Investmentthesen auf ihre Robustheit. Unsere Analysten gewinnen dadurch mehr
Freiraum für fundierte Urteilsbildung und gezielten Portfolioaufbau – ein
entscheidender Schritt zur nachhaltigen Verbesserung unserer Effizienz und
Entscheidungsqualität.
* Ausrichtung auf Aktionärsinteressen: Neben unserer kontinuierlichen
Dividendenpolitik legen wir grossen Wert auf einen offenen Dialog mit unseren
Investoren. Um dieses Engagement weiter zu stärken, wird Rachael Burri ab
August 2025 die Funktion als Head Investor Relations übernehmen. Mit ihrer
langjährigen Erfahrung in der Finanzkommunikation wird sie dazu beitragen, das
Profil von BB Biotech weiter zu schärfen und eine nachhaltig angemessene
Bewertung am Markt zu fördern.
Ausblick: Innovation als Katalysator und Stabilität als Fundament
Für die zweite Jahreshälfte bleiben wir zuversichtlich. Auch wenn sich das
makroökonomische Umfeld stabilisiert hat, belasten potenziell aufkommende
Zölle, gesundheitspolitische Diskussionen und regulatorische Unsicherheit in
den USA weiterhin das Marktumfeld. Gleichzeitig befinden sich
Biotechbewertungen auf historisch tiefem Niveau und die Innovationsdynamik
nimmt spürbar zu: Mehrere Portfoliounternehmen bereiten sich auf bedeutende
klinische und kommerzielle Meilensteine vor.
Im Fokus stehen vier zentrale Markteinführungen: Apitegromab (Scholar Rock) zur
Behandlung der spinalen Muskelatrophie, Donidalorsen (Ionis Pharmaceuticals)
bei hereditärem Angioödem, Mitapivat (Agios Pharmaceuticals) für Patienten mit
a/ß-Thalassämie und Troriluzol (Biohaven) bei spinozerebellärer Ataxie.
Darüber hinaus werden zulassungsrelevante Studienergebnisse von Ionis
Pharmaceuticals, Agios Pharmaceuticals und Moderna erwartet. Ergänzt wird dies
durch konzeptionelle klinische Daten von Unternehmen wie Wave Life Sciences,
Neurocrine Biosciences, Incyte und Relay Therapeutics – mit zusätzlichem
Aufwärtspotenzial.
Mit einem fokussierten Mid-Cap-Portfolio und einem langfristigen Anlagehorizont
ist BB Biotech gut positioniert, um sowohl von Innovationszyklen als auch von
Marktineffizienzen zu profitieren. Die überzeugungsgetriebene
Strategie – getragen von disziplinierter Kapitalallokation und einem zunehmend
KI-gestützten Prozess – verschafft uns in einem immer selektiveren Marktumfeld
einen klaren strukturellen Vorteil.
Der Zwischenbericht per 30. Juni 2025 der BB Biotech AG ist auf
report.bbbiotech.ch/Q225 resp. www.bbbiotech.com verfügbar.
Für weitere Informationen:
Bellevue Asset Management AG
Theaterstrasse 12, 8001 Zürich, Schweiz, Tel. +41 44 267 67 00
Head Team BB Biotech
Dr. Christian Koch
Head Investor Relations
Rachael Burri*
Investor Relations
Claude Mikkelsen
E-Mail: [email protected]
Tel.: +41 44 267 67 05
Media Relations
Tanja Chicherio, [email protected]
www.bbbiotech.com
*Start am 1. August 2025
Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in Schaffhausen/Schweiz,
die an der Schweizer und deutschen Börse notiert ist. Seit 1993 investiert das
Unternehmen in innovative Unternehmen der Medikamentenentwicklung, die
hauptsächlich in den USA und Westeuropa ansässig sind. BB Biotech AG ist einer
der führenden Investoren in diesem Sektor. Der kompetente Verwaltungsrat mit
seiner langjährigen Erfahrung legt die Anlagestrategie und -richtlinien fest.
Die Anlageentscheide werden durch das erfahrene Investment Management Team der
Bellevue Asset Management AG auf der Basis von umfassendem Investment Research
getroffen.
Haftungsausschluss
Diese Veröffentlichung enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Erwartungen
sowie Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den
aktuellen Erwartungen von BB Biotech, ihren Direktoren und leitenden
Mitarbeitenden und sind daher mit Risiken und Unsicherheiten verbunden, die
sich mit der Zeit ändern können. Da die tatsächlichen Entwicklungen erheblich
abweichen können, übernehmen BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden
Mitarbeitenden diesbezüglich keine Haftung. Alle in dieser Veröffentlichung
enthaltenen Aussagen werden nur mit Stand vom Zeitpunkt dieser Veröffentlichung
getätigt, und BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden Mitarbeitenden gehen
keinerlei Verpflichtung ein, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer
Informationen, künftiger Ereignisse oder sonstiger Faktoren zu aktualisieren.
Portfoliozusammensetzung von BB Biotech per 30. Juni 2025
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Ionis Pharmaceuticals 13.4%
Argenx SE 13.3%
Neurocrine Biosciences 9.8%
Alnylam Pharmaceuticals 9.3%
Vertex Pharmaceuticals 7.5%
Revolution Medicines 7.3%
Agios Pharmaceuticals 5.1%
Incyte 4.6%
Akero Therapeutics 4.6%
Scholar Rock Holding 4.5%
Immunocore 3.3%
Celldex Therapeutics 2.9%
Rivus Pharmaceuticals1) 2.3%
Beam Therapeutics 2.1%
Biohaven 1.7%
Blueprint Medicines 1.6%
Edgewise Therapeutics 1.6%
Moderna 1.5%
Relay Therapeutics 1.2%
Wave Life Sciences 1.1%
Annexon 0.5%
Macrogenics 0.5%
Black Diamond Therapeutics 0.3%
Molecular Templates – Warrants, 2.4.29 0.0%
Total Wertschriften CHF 1 842.5 Mio.
Übrige Aktiven CHF 2.4 Mio.
Übrige Verbindlichkeiten CHF (2.4) Mio.
Innerer Wert CHF 1 842.5 Mio.
1) Nicht börsennotierte Gesellschaft
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2174312 25.07.2025 CET/CEST