Wertrealisierung im Portfolio
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Geschäftsbericht BB Biotech 2025: Starke Performance und Wertrealisierung im
Portfolio
20.02.2026 / 07:00 CET/CEST
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Medienmitteilung vom 20. Februar 2026
Geschäftsbericht BB Biotech 2025: Starke Performance und Wertrealisierung im
Portfolio
* 2025 war ein Jahr mit klar messbaren Fortschritten – getragen von
verbesserten Fundamentaldaten, disziplinierter Portfolioumsetzung und
konsequenter Wertrealisierung.
* Die Aktie von BB Biotech erzielte eine Gesamtrendite von +34.2% in CHF,
+37.0% in EUR und +53.7% in USD und übertraf den Nasdaq Biotechnology Index in
USD deutlich.
* Der NAV stieg um +26.5% in CHF, +27.8% in EUR und +44.8% in USD – Ausdruck
von Wertschöpfung im Portfolio und aktivem Kapitalmanagement.
* Fünf Portfoliounternehmen wurden 2025 übernommen – ein Beleg für den Fokus
auf klinisch reife, differenzierte Assets und ein zentraler Treiber der
Wertrealisierung. * Reingewinn von CHF 578 Mio. im Jahr 2025, gegenüber CHF 76
Mio. im Vorjahr.
* Dividendenvorschlag von CHF 2.25 je Aktie – in Kontinuität zur langfristigen
Ausschüttungspolitik und klarer Aktionärsorientierung.
* Investmentprozess und Bewertungsrahmen weiter verfeinert – Stärkung von
Risikobeurteilung, Kapitalallokation und langfristiger Wertschöpfung.
* Dr. Clive Meanwell tritt an der kommenden Generalversammlung nicht zur
Wiederwahl an; der Verwaltungsrat wird künftig aus fünf Mitgliedern bestehen –
mit Prof. Dr. Mads Krogsgaard Thomsen als neuem Vizepräsidenten zur
Sicherstellung von Kontinuität und wissenschaftlicher Kompetenz.
* Lancierung eines neuen Aktienrückkaufprogramms, das BB Biotech ermächtigt,
über drei Jahre hinweg bis zu 10% der ausstehenden Aktien zurückzukaufen.
2025 war für BB Biotech ein Jahr klar messbarer Fortschritte. Nach einer länger
anhaltenden Phase von Bewertungsdruck und erhöhter Unsicherheit im
Biotechnologiesektor stabilisierten sich die Marktbedingungen und der Fokus der
Investoren richtet sich wieder stärker auf unternehmensspezifische
Fundamentaldaten. BB Biotech erzielte in allen Währungen eine starke
Performance – gestützt durch disziplinierte Kapitalallokation, selektive
Portfoliopositionierung und erfolgreiche Wertrealisierung.
Eine anhaltende Periode steigender Zinsen und eingeschränkten Kapitalzugangs
hatte innovationsgetriebene Biotechunternehmen überproportional belastet. 2025
führten berechenbarere Finanzierungsbedingungen und eine verbesserte Stimmung
zu einer selektiven Erholung. Investoren honorierten zunehmend klinische Reife,
Bilanzqualität und kommerzielle Visibilität.
Investmentperformance und Finanzresultate – Gesamtjahr und 4. Quartal 2025
Die Aktie von BB Biotech erzielte 2025 eine starke Gesamtrendite von +34.2% in
CHF, +37.0% in EUR und +53.7% in USD (einschliesslich der im März 2025
ausbezahlten Dividende von CHF 1.80). Zum Vergleich: Der Nasdaq Biotechnology
Index (NBI) stieg in USD um +33.4%, was einer Outperformance des Aktienkurses
von +20.3% in USD entspricht. Die NAV-Performance belief sich auf +26.5% in
CHF, +27.8% in EUR und +44.8% in USD. BB Biotech erzielte im Geschäftsjahr 2025
einen Reingewinn von CHF 578 Mio., gegenüber CHF 76 Mio. im Jahr 2024.
Performance Gesamtjahr 2025 Gesamtjahr 2024
Währung CHF EUR USD CHF EUR USD
BB Biotech Aktie 34.2% 37.0% 53.7% -13.5% -14.1% -19.8%
BB Biotech NAV 26.5% 27.8% 44.8% 3.0% 1.7% -4.6%
NBI Index 16.6% 17.7% 33.4% 7.6% 6.3% -0.6%
Reingewinn +578 Mio. +76 Mio.
Im 4. Quartal 2025 erreichte die Aktie eine Gesamtrendite von +24.0% in CHF,
+26.1% in EUR und +24.6% in USD und übertraf damit den NBI, der in USD um
+17.1% zulegte. Die NAV-Performance für das Quartal betrug +20.4% in CHF,
+21.0% in EUR und +21.0% in USD. Der Reingewinn belief sich im 4. Quartal auf
CHF 472 Mio., gegenüber CHF 60 Mio. im 4. Quartal 2024.
Performance Q4 2025 Q4 2024
Währung CHF EUR USD CHF EUR USD
BB Biotech Aktie 24.0% 26.1% 24.6% -2.7% -3.5% -9.4%
BB Biotech NAV 20.4% 21.0% 21.0% 2.7% 2.8% -4.3%
NBI Index 16.9% 17.3% 17.1% -2.7% -2.4% -9.4%
Reingewinn +472 Mio. +60 Mio.
Per Ende 2025 notierte die Aktie mit einem Abschlag von -10.8% zum NAV in CHF –
gegenüber -15.2% per Ende 2024 eine deutliche Verringerung des Abschlags. Dies
reflektiert eine teilweise Erholung der Anlegerstimmung nach der starken
Performance 2025, bei weiterhin erhöhter Volatilität im Biotechsektor.
Jahresende 2025 Jahresende 2024
Abschlag, CHF -10.8% -15.2%
Selektiver Kapitaleinsatz und aktive Portfoliosteuerung im 4. Quartal 2025
Im 4. Quartal 2025 setzte BB Biotech die aktive Weiterentwicklung des
Portfolios fort, mit klarem Fokus auf selektive Neuinvestitionen und gezielte
Reallokationen auf Basis einer kontinuierlichen Neubewertung von
Investmentthese und Risikoprofil.
BB Biotech hat in diesem Zeitraum neue Beteiligungen an Amicus Therapeutics,
Nuvalent, Krystal Biotech, Jade Biosciences, Maze Therapeutics und Tango
Therapeutics aufgebaut. Diese Investitionen reflektieren den Schwerpunkt auf
klinisch differenzierte Assets mit klar definierter Entwicklungsrichtung und
strategischer Relevanz – insbesondere in den Bereichen seltene Erkrankungen,
Onkologie und Immunologie.
Kurz nach dem Einstieg gab Amicus Therapeutics eine verbindliche
Übernahmevereinbarung mit BioMarin bekannt, was zu unmittelbarer
Wertrealisierung führte und die strategische Attraktivität des Assets
unterstreicht. Avidity Biosciences, eine im September aufgenommene Position im
Portfolio, wurde ebenfalls innerhalb kurzer Zeit übernommen und bestätigt damit
sowohl die Substanz des Unternehmens als auch das Timing des Investments.
Parallel dazu wurden die Positionen in Scholar Rock Holding und Viridian
Therapeutics ausgebaut, nachdem klinische und regulatorische Fortschritte
unsere Investmentthese weiter untermauert hatten. Andere Kernbeteiligungen,
darunter Ionis Pharmaceuticals und Revolution Medicines, blieben hinsichtlich
der gehaltenen Aktien weitgehend stabil.
Gleichzeitig wurde das Portfolio weiter konsolidiert: Macrogenics wurde
vollständig veräussert, das Exposure in Wave Life Sciences reduziert. Zudem
wurden bereits früher im Jahr angekündigte Exits vollständig in der
Portfoliozusammensetzung zum Jahresende reflektiert.
Insgesamt endete 2025 mit einer höheren Anzahl Positionen – Ergebnis einer
bewussten Portfolioerweiterung innerhalb eines disziplinierten Rahmenwerks. Die
im 4. Quartal umgesetzten Anpassungen unterstreichen den Ansatz von BB Biotech:
disziplinierter Kapitaleinsatz, aktives Risikomanagement und die fortlaufende
Ausrichtung des Portfolios an langfristigen Investmentzielen.
Langfristiges Wachstum und kontinuierliche Kapitalerträge für Aktionäre
Die stabile Dividendenpolitik bleibt ein zentrales Element der
Aktionärsorientierung von BB Biotech in einem Sektor, der traditionell stark
auf Wachstum ausgerichtet ist. Das Unternehmen verbindet langfristige
Investitionen in innovative Biotechunternehmen mit regelmässigem Kapitalertrag.
Seit 2013 zahlt BB Biotech jährlich eine Dividende von 5% auf Basis des
durchschnittlichen Aktienkurses im Dezember. Für das Geschäftsjahr 2025 wird
der Verwaltungsrat der nächsten Generalversammlung eine Dividende von CHF 2.25
je Aktie vorschlagen – als Ausdruck der starken Performance und der
fortgesetzten Ausrichtung an den Interessen der Aktionäre.
Strategie- und Prozessentwicklung: disziplinierte Umsetzung und nachhaltige
Wertschöpfung
Als Investmentgesellschaft mit permanentem Kapital verfügt BB Biotech über eine
Struktur, die den spezifischen Dynamiken des Biotechnologiesektors in
besonderem Masse gerecht wird. Die Strategie basiert auf hoher
wissenschaftlicher Überzeugung, langfristiger Wertschöpfung und disziplinierter
Kapitalallokation. Gleichzeitig haben die jüngsten Marktzyklen die Bedeutung
einer kontinuierlichen Weiterentwicklung des Investmentprozesses unterstrichen,
um konsistente Umsetzung, robuste Risikobeurteilung und nachhaltig
risikoadjustierte Renditen sicherzustellen.
2025 wurden weitere Verfeinerungen in Bewertung, Portfolioaufbau und
Kapitaleinsatz umgesetzt. Der Bewertungsrahmen legt ein stärkeres Gewicht auf
szenariobasierte Ergebnisse, Timing von Katalysatoren und
wahrscheinlichkeitsgewichtete Renditeprofile, um eine konsistente
Kapitalallokation in einem selektiven Marktumfeld zu unterstützen. Auch das
Portfoliomanagement wurde weiterentwickelt: Ein- und Ausstiegsentscheide werden
zunehmend durch klinische Validierung, kommerzielle Visibilität und
risikoadjustiertes Renditepotenzial geleitet. Gleichzeitig bleibt der Ansatz
gegenüber Unternehmen in frühen Entwicklungsphasen selektiv und priorisiert
differenzierte Assets mit klar definierten Entwicklungs- und strategischen
Pfaden.
Teamentwicklung: Verzahnung von wissenschaftlicher Expertise, Marktnähe und
operativer Umsetzung
BB Biotech entwickelte 2025 ihre organisatorische Struktur gezielt weiter, um
disziplinierte Umsetzung und vertiefte Research-Expertise in einem zunehmend
selektiven Biotech-Investmentumfeld zu stärken. Der Ausbau der
US-Investmentplattform erhöht die Präsenz im weltweit wichtigsten Biotechmarkt
und verbessert den Zugang zu Managementteams, klinischen Einblicken und
Dealflow.
Analytische und technologische Fähigkeiten wurden erweitert, um strukturierte
Entscheidungsfindung und Risikobeurteilung zu unterstützen. Zudem wurden
Investor Relations und Kommunikation weiterentwickelt, um einen konsistenten,
transparenten Dialog mit Aktionären und dem breiteren Kapitalmarkt zu
gewährleisten. Diese organisatorischen Fortschritte stützen den langfristigen
Investmentansatz und den Fokus auf disziplinierte Kapitalallokation über
Marktzyklen hinweg.
Würdigung einer prägenden Persönlichkeit in der strategischen Entwicklung von
BB Biotech
Nach vielen Jahren engagierter Tätigkeit wird Dr. Clive Meanwell an der
kommenden Generalversammlung nicht zur Wiederwahl in den Verwaltungsrat
antreten. Während seiner Amtszeit brachte er herausragende wissenschaftliche
Expertise, unternehmerisches Denken und langjährige Branchenkenntnis in die
strategische Entwicklung von BB Biotech ein. Als Arzt und Biotechunternehmer
prägte er die Investmentperspektive und die strategische Führung über mehrere
Marktzyklen hinweg und stärkte damit eine disziplinierte, vorausschauende
Entscheidungsfindung auf Verwaltungsratsebene.
Der Verwaltungsrat dankt Dr. Meanwell herzlich für sein langjähriges
Engagement, seine wissenschaftliche Expertise und Führung sowie seinen
nachhaltigen Beitrag zu BB Biotech. Nach seinem Ausscheiden wird der
Verwaltungsrat künftig aus fünf Mitgliedern bestehen – Ausdruck einer
ausgewogenen und effektiven Governance-Struktur. Prof. Dr. Mads Krogsgaard
Thomsen übernimmt die Rolle des Vizepräsidenten und stellt damit Kontinuität
sicher sowie eine weitere Stärkung der wissenschaftlichen und strategischen
Kompetenz des Gremiums.
Innovationspipeline: zunehmende klinische Reife und strategische Relevanz
Mit Blick auf 2026 ist das Portfolio von BB Biotech über ein breites Set an
späten klinischen, regulatorischen und kommerziellen Meilensteinen positioniert
und reflektiert die zunehmende Reife und Differenzierung der
Innovationspipeline. Das Portfolio umfasst mehrere Therapiegebiete, mit klarem
Fokus auf Assets, die validierte Wirkmechanismen mit glaubwürdigen
Entwicklungs- und Kommerzialisierungspfaden verbinden.
Mehrere Kernbeteiligungen bewegen sich auf wichtige kommerzielle und
regulatorische Wendepunkte zu. Argenx erweitert die efgartigimod-Plattform um
zusätzliche Indikationen und Formulierungen und stärkt damit die Positionierung
in der Immunologie. Alnylam Pharmaceuticals treibt den kommerziellen Ausbau von
Amvuttra bei ATTR-Kardiomyopathie voran und erweitert das Profil über seltene
Erkrankungen hinaus in breitere kardiometabolische Indikationen. Neurocrine
Biosciences baut auf dem Launch von Crenessity bei kongenitaler adrenaler
Hyperplasie auf und adressiert damit eine historisch unterversorgte
endokrinologische Indikation.
Parallel dazu dürften späte klinische Programme weitere Wertschöpfung
ermöglichen. Revolution Medicines treibt mehrere KRAS-getriebene
Onkologieprogramme in Richtung pivotaler und zulassungsrelevanter Meilensteine
voran. Nuvalent und Relay Therapeutics entwickeln differenzierte Ansätze in
Präzisionsonkologie und gezieltem Proteinabbau. Seltene Erkrankungen bleiben
ein Schwerpunkt mit Scholar Rock, Ionis Pharmaceuticals, Wave Life Sciences,
Krystal Biotech, Ultragenyx und Vera Therapeutics, die Programme in Richtung
regulatorischer Entscheide oder späte Readouts voranbringen. Im
kardiometabolischen Bereich treiben Edgewise Therapeutics und Rivus
Pharmaceuticals späte bzw. Proof-of-Concept-Studien weiter.
Trotz der Erholung 2025 bleibt die Bewertungsdispersion im Biotechsektor
ausgeprägt. Zahlreiche Unternehmen mit fortgeschrittenen klinischen Programmen
und verbesserter Visibilität handeln weiterhin auf Niveaus, die den Fortschritt
nicht vollständig widerspiegeln. Dies begünstigt selektiven Kapitaleinsatz in
hochwertige Mid- bis Late-Stage-Opportunitäten bei gleichzeitig diszipliniertem
Exposure gegenüber früher Innovation. Damit ist das Portfolio gut positioniert,
um klinischen Fortschritt über eine dichte Katalysatorfolge in nachhaltige
langfristige Wertschöpfung zu überführen.
M&A als struktureller Treiber der Wertschöpfung
Die M&A-Aktivität spielte 2025 eine wichtige Rolle im Biotechsektor und
reflektiert den wachsenden Bedarf grosser biopharmazeutischer Unternehmen,
Pipelines über externe Innovation zu stärken. Gleichzeitig verfügen führende
Unternehmen weiterhin über erhebliche Bilanzkapazitäten, während in den
kommenden Jahren substanzielle Patentabläufe anstehen. Mehrere hundert
Milliarden US-Dollar an Umsätzen sind bis Mitte der 2030er-Jahre durch
Patentabläufe gefährdet und festigen externe Innovation als strukturellen
Wachstumsmotor – und nicht als lediglich zyklische Option.
Vor diesem Hintergrund unterstützten Bewertungsnormalisierung und höhere
Visibilität bei späten Assets ein konstruktiveres Transaktionsumfeld,
insbesondere im Segment unter USD 20 Mrd. Marktkapitalisierung. BB Biotech
profitierte 2025 direkt von dieser Dynamik mit fünf Übernahmezielen im
Portfolio. Diese Transaktionen unterstreichen die strategische Relevanz
klinisch reifer, differenzierter Assets und bestätigen den Fokus von BB Biotech
auf wissenschaftliche Qualität, Entwicklungsreife und strategische
Passfähigkeit.
Regulatorisches Umfeld: Umgang mit Komplexität in einem sich wandelnden
politischen Rahmen
Das regulatorische Umfeld blieb im Jahr 2025 ein zentraler Einflussfaktor für
den Biotechnologiesektor. Während sich in einzelnen Bereichen eine zunehmende
Klarheit abzeichnete, sorgten anhaltende politische Diskussionen sowie
Führungswechsel in wichtigen Institutionen weiterhin für ein gewisses Mass an
Unsicherheit.
In den Vereinigten Staaten rückten insbesondere Themen wie Bezahlbarkeit,
Resilienz der Lieferketten und die Stärkung der inländischen Produktion stärker
in den Fokus und unterstrichen die strategische Bedeutung biopharmazeutischer
Innovationen. Gleichzeitig standen die operative Leistungsfähigkeit und
institutionelle Kontinuität der Zulassungsbehörden im Zuge von Führungswechseln
und personellen Veränderungen verstärkt im Blickfeld. Trotz dieser Dynamik
blieben die zentralen regulatorischen Prozesse funktionsfähig und
gewährleisteten Planbarkeit für laufende klinische Entwicklungs- und
Kommerzialisierungsprogramme.
Der Inflation Reduction Act stellt weiterhin einen strukturellen Faktor dar,
der insbesondere bei etablierten Blockbuster-Produkten Einfluss auf die
Preisdynamik nimmt. Differenzierte Therapien in Indikationen mit hohem bislang
ungedecktem medizinischem Bedarf profitieren hingegen weiterhin von tragfähigen
regulatorischen Verfahren und Erstattungsmechanismen. Die US-amerikanische Food
and Drug Administration bleibt der globale Referenzmassstab für
Arzneimittelzulassungen, auch wenn das regulatorische Umfeld insgesamt
komplexer geworden ist und von Unternehmen wie Investoren eine sorgfältige
Navigation erfordert.
Perspektivisch dürfte die Regulierungspolitik weiterhin ein dynamischer
Rahmenfaktor bleiben. Vor diesem Hintergrund sind eine disziplinierte
Kapitalallokation, eine konsequente Berücksichtigung regulatorischer Aspekte
sowie die Widerstandsfähigkeit des Portfolios von zentraler Bedeutung. BB
Biotech konzentriert sich unverändert auf klinisch differenzierte Assets und
eine stringente Kapitalallokation, um das Portfolio auch in einem variablen
regulatorischen Umfeld robust aufzustellen und langfristige Wertschöpfung
voranzutreiben.
Der Geschäftsbericht 2025 ist verfügbar unter www.bbbiotech.ch/report-2025.
Für weitere Informationen:
Bellevue Asset Management AG
Theaterstrasse 12, 8001 Zürich, Schweiz, Tel. +41 44 267 67 00
Head BB Biotech Team
Dr. Christian Koch
Head Investor Relations
[email protected]
Rachael Burri, [email protected]
Media Relations
Tanja Chicherio, [email protected]
www.bbbiotech.com
Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in Schaffhausen/Schweiz,
die an der Schweizer und deutschen Börse notiert ist. Seit 1993 investiert das
Unternehmen in innovative Unternehmen der Medikamentenentwicklung, die
hauptsächlich in den USA und Westeuropa ansässig sind. BB Biotech AG ist einer
der führenden Investoren in diesem Sektor. Der kompetente Verwaltungsrat mit
seiner langjährigen Erfahrung legt die Anlagestrategie und -richtlinien fest.
Die Anlageentscheide werden durch das erfahrene Investment Management Team der
Bellevue Asset Management AG auf der Basis von umfassendem Investment Research
getroffen.
Haftungsausschluss
Diese Veröffentlichung enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Erwartungen
sowie Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den
aktuellen Erwartungen von BB Biotech, ihren Direktoren und leitenden
Mitarbeitenden und sind daher mit Risiken und Unsicherheiten verbunden, die
sich mit der Zeit ändern können. Da die tatsächlichen Entwicklungen erheblich
abweichen können, übernehmen BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden
Mitarbeitenden diesbezüglich keine Haftung. Alle in dieser Veröffentlichung
enthaltenen Aussagen werden nur mit Stand vom Zeitpunkt dieser Veröffentlichung
getätigt, und BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden Mitarbeitenden gehen
keinerlei Verpflichtung ein, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer
Informationen, künftiger Ereignisse oder sonstiger Faktoren zu aktualisieren.
Portfoliozusammensetzung von BB Biotech per 31. Dezember 2025
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Revolution Medicines 11.8%
Argenx SE 11.4%
Ionis Pharmaceuticals 11.2%
Vertex Pharmaceuticals 8.9%
Neurocrine Biosciences 7.1%
Avidity Biosciences 5.6%
Scholar Rock Holding 5.3%
Alnylam Pharmaceuticals 5.2%
Amicus Therapeutics 4.5%
Viridian Therapeutics 4.0%
Nuvalent 3.1%
Krystal Biotech 3.0%
Celldex Therapeutics 2.9%
Immunocore 2.9%
Vera Therapeutics 2.5%
Relay Therapeutics 2.1%
Rivus Pharmaceuticals1) 1.6%
Jade Biosciences 1.5%
Edgewise Therapeutics 1.1%
Maze Therapeutics 1.1%
Tango Therapeutics 1.0%
Annexon 0.8%
Wave Life Sciences 0.7%
Galecto Inc. - Series C Preferred1) 0.7%
Akero Therapeutics – CVR 0.0%
Blueprint Medicines – CVR 0.0%
Total Wertschriften CHF 2 681.9 Mio.
Übrige Aktiven CHF 103.9 Mio.
Übrige Verbindlichkeiten CHF (7.0) Mio.
Innerer Wert CHF 2 778.8 Mio.
1) Nicht börsennotiert
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