Momentum

Mehr als 9% hat der amerikanische Leitindex S&P 500 seit Jahresbeginn gewonnen.

Europas Wirtschaft läuft so gut wie seit langem nicht.

Am Samstag heisst es wieder «O'zapft is».

Seit der Finanzkrise ist viel Überraschendes passiert: von geringem Wachstum und tiefer Inflation in den Industrieländern über negative Zinsen und gigantische Wertschriftenkaufprogramme der Zentralbanken bis hin zur Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten und zum EU-Austritt Grossbritanniens.

42 – das ist im Roman «The Hitchhiker’s Guide to the Galaxy» von Douglas Adams die Antwort auf die Frage «nach dem Leben, dem Universum und dem ganzen Rest», die ein Supercomputer nach einer Rechenzeit von Millionen von Jahren ausspuckt.

Der Handelskrieg macht Fondsmanager vorsichtiger. Sie kaufen wieder Obligationen und halten mehr Cash. Wenn Aktien ins Portfolio kommen, dann aus den USA oder mit defensivem Charakter.

Am Markt für amerikanische Hochzinsanleihen sind die Risikoaufschläge (Spreads) erneut auf ein Rekordtief gesunken: Anleger begnügen sich aktuell mit einer Prämie von knapp 3,3 Prozentpunkten (Pp) gegenüber zehnjährigen US-Staatsanleihen.

Das grösste Risiko geht nicht mehr von den Banken aus, sondern von den verschuldeten Unternehmen. Auch der Staat und die Zentralbanken als Retter sind angeschlagen.

Grosse, professionelle Investoren gelten als weitsichtig und werden deshalb gerne nachgeahmt.

Wenn sich die globale Liquiditätsflut zurückzieht, werden die Schwachstellen entblösst.

Was die Grossbanken Credit Suisse und UBS so treiben, kann uns nicht egal sein.

Es ist wahrlich kein schönes Bild: Zwei von drei Länderindizes notieren seit Jahresbeginn im Minus.