Die Aktienmärkte haben vergangene Woche wieder wenig Anlass zur Freude bereitet.

Der Handel in Obligationen stand in den letzten Tagen im Spannungsfeld zwischen Finanzmarktverwerfungen und hoher Inflation.

Inzwischen muss das Undenkbare doch gedacht werden.

«In Asien herrscht Überhitzung, in den USA breitet sich eine Kaltfront aus.

Die Anspannung an den Finanzmärkten hinterlässt auch in den wegen ihrer hohen Bonität als risikolos bezeichneten Staatsanleihen Spuren.

Wenige, aber wichtige Veröffentlichungen zur Konjunkturlage, der schwache Dollar sowie das Warten auf eine Flut von Leitzinsentscheiden prägten den Handel auf den internationalen Anleihenmärkten zu Beginn der Woche.

Die amerikanische Währung setzte auch am Montag und Dienstag ihre Talfahrt fort.

Das vergangene Jahr lässt sich in zwei Hälften teilen: Das erste Halbjahr zeichnete sich – trotz befürchteter Auswirkungen der Subprime-Krise – durch vorteilhafte Fundamentaldaten aus.

Wer auf den Boom in den Schwellenländern (Emerging Markets, EmMa) setzt, kauft Aktien oder aber Währungen.

Die schlechte Stimmung in den USA zu Wochenbeginn hat sich auch in der zweiten Wochenhälfte fortgesetzt.